谁才是股市中立于不败之地的盈利者

罗   宁

近日，发出《股市蒸发的是期望值不是股票市值》一文，在于我希望说明：在股市中交易活动中，用所付出的货币购买到股票的股票持有者，实现的只是货币与股票之间的所有权转移。股票市值的下降，既是股票持有者盈利期望值被现实蒸发的具体表现；也是股票持有者为了避免或者减少损失，不断降价以卖出股票并收回货币时承受损失的实际结果。但是，在股市交易中所形成、产生的货币量与值和股票的量与值，却不会因为股票市值的下降而相应消失。

事实上，在股市交易中，因为盈利期望值不断的被现实所蒸发，并确实降价卖出了股票的股票持有者，才是股票市值下降的损失承受者。那些在相对高价位购买了股票，在股票市值下降之后被套牢的股票持有者，在还没有降价卖出股票之前，尽管盈利期望值会受到严重的打击，却依然不是股票市值下降的真正和直接的损失承受者。

在股市交易中，现阶段，股票市值下降的损失承受者已经哀鸿遍野了。并且，损失的量，按照任泽平先生在《观察者》网上的说明，已经有25万亿之巨。不言而喻，有受损者，就必有盈利者。那么，谁才是股市交易的盈利者呢？显然，这是无疑是一个备受关注的问题。

有的网友在跟帖讨论我已发出的文章时，很自然的提出了谁才是股市交易的盈利者的问题，并希望我能够加以说明。为此，我愿意再次进行讨论。并且，为了简明扼要的说明问题，我会继续不使用已经被人们所熟知的股市语言。同时，对股市的实战情景，我将相应的予以模拟列举，然后再展开讨论。

其一，股票市值上涨的情景

甲公司经过批准在股市发行甲股票。股票面值为2元，发行价为5元。张三看好甲公司的业绩与发展前景，并期望通过交易股票以实现盈利，所以，付出5万元货币，购买了1万支甲公司的股票。因此，甲公司获取了5万元货币，张三获取了1万只甲公司的股票。

李四同样看好甲公司的业绩与发展前景，确信甲公司的股票市值会继续上涨，可以期望快速的获取更多的盈利，于是，经过反复讨价还价，李四与张三以1支股票10元的价格成交。因此，张三获取了10万元货币，盈利5万元。李四获取了1万只甲公司的股票。

王五基于对甲公司的业绩与发展前景充满信心，同样在可以快速获取更多盈利的期望激励下，经过反复的观望、等待，最终以1支股票20元的价格与李四交易成功。由此，李四获取了20万元货币，盈利10万元。王五获取了1万只甲公司的股票。

在上述的交易过程中，1万只甲公司的股票没有发生质的改变，只是因为张三、李四、王五的盈利期望值在不断的增长，所以，甲公司股票的市值才得以从5元起、一路上涨到20元。基于此，由于股票市值的不断上涨，甲公司、张三、李四分别盈利5万元、5万元和10万元。无疑已经成为了立于不败之地的既定盈利者。不过，在王五购买到甲公司股票之际，就如同在玩击鼓传花的游戏，所接手到的则再次是盈利或者亏损的机遇和风险。

在股市中，正是基于对于股票可带来盈利的期望值的增长，股票的购买者才会自愿、自主的付出货币，完成股票交易，转移货币的所有权，获取股票的所有权，由货币的拥有者转变成为股票的持有者，从而确保了股票出卖者的盈利期望值得以实现。

所以，股票出卖者的盈利期望值的实现，都是在股票购买者盈利期望值上涨的基础上促成和落实的。因此，股票市值的上涨，则应该是股票购买者盈利期望值上涨的具体表现与实际结果。

股票市值在股票购买者盈利期望值不断增长的推动下，所实现的上涨，从来都是区分阶段的。当然，也有一步到位的情况发生。并且，股票市值在各个不同阶段的上涨，都是交易双方在自主、自愿、合法、平等的基础上，用股票与货币进行对价交换的结果；所实现的则是股票所有权与货币所有权的平等交换与转移。

在股票所有权与货币所有权完成了平等交换与转移之后，在一定的期间内，股票与货币在持有者的意愿主导下，相应的会随机退出股市交易活动。只有在股票所有权人或者货币所有权人的盈利期望值，再次被股市中出现的盈利或者避损的机会、机遇所激活、激励之后，股票或者货币才会被持有者重新投入到股市交易活动中去。而在此之前，股市中股票市值的频繁上涨或者下跌，所影响到的只会是股票所有权人或者货币所有权人的盈利期望值，而不会是股票与货币的量与值。

其二，股票市值下跌的情景

王五在付出了20万元货币，获取了1万只甲公司的股票之后，或者由于社会政治、经济形势发生了劣性变动；或者由于包括甲公司在内的众多经济实体的经营状况，明显陷入了恶化的逆境；或者由于某些权威人物与机构有意无意的言行引发了某种猜测与恐慌，于是，众多股民为避免或者减少损失，开始争先恐后的降价抛售股票。由此，股市的股票市值随之不可抑止的迅速陷入了雪崩式的下跌困境。

面对股市中股票市值不断崩溃下跌的局面，运气不佳的王五对处于困境中的甲公司经营状况的信心，对甲公司股票可能带来盈利的期望值，必然会相应的不断大打折扣。

存续在社会经济活动之中的甲公司并非是孤立的，其经营状况在多方面要素的拖累下，往往只能一损俱损的继续恶化，甚至只得走向破产。由此，那么，拥有1万只甲公司股票的王五，必然就会恶梦成真。王五不仅会相应减少或者失去可以从甲公司分红中得到的利益，而且还会因为甲公司的最终破产，完全丧失购买股票的那20万元货币。

因此，面对风险，王五只能有三种出路可以选择。

其一，在甲公司的经营状况恶化的趋势呈现出来之前或者之后，随着对甲公司盈利期望值的不断下跌，王五只能选择不断降价，以尽快卖出甲公司股票，转移风险，从而将损失降低或者减少到最小的程度。因此，只要王五降价出卖所持有甲公司股票的努力能够成交，那么，王五就必然会损失20万元中的一部分或者是大部分。

其二，不论甲公司的经营状况如何恶化，王五都坚信恶运会有尽头并终将过去，尽管最终会下跌至谷底的盈利期望值，在不断的折磨着王五的理智与耐心。但是，王五依然选择持有甲公司股票，并不为甲公司的险境所动。由此，王五最终可能会因为甲公司的破产而将20万元丧失殆尽；也可能因为甲公司经营状况的起死回生和枯木逢春，而只受到有限的损失，甚至还可能得到相当丰厚的回报。当然，王五或许需要渡过一个比较长并且比较艰难的等待期。

不言而喻，在这个等待期中，只要甲公司没有破产，尽管甲公司的股票市值与王五的盈利期望值都会大幅度下跌，但是，在账面上，王五所持有的甲公司的股票量却并不会有所减损。

其三，面对突如其来的股市崩溃，甲公司股票市值快速大幅度下跌的现实，在股市股票市值崩溃的重压不断加剧的情况下，经济状况本来不佳，盈利的期望值又相当高昂、迫切、强烈的王五，在可以期待的期间内，已经明确的判断到自己不可能盈利，而降价出卖股票又会损失部分或者大部分货币，同时，王五又必须在短期内连本带息的偿还所借的20万元高利贷。因此，心理承受能力低下或者风险意识薄弱的王五，在盈利期望值破灭，沉重债务又难以偿还的绝望之际，做出自绝于人世的选择，以逃避债务、逃避痛苦、逃避懊悔心理折磨的可能性，自然就会相应的增强。

以上所列举的股市情景，应该是股市中已经被复制和重演过无数次的真实状况。从上述的真实状况中，人们可以得出如下的认知：

其一，在股市中，在股票市值上涨的行情里，只要股票交易成立，股票出卖者作为股票交易的盈利者，其货币拥有者的地位及其所获取的货币盈利，就无可置疑的被确定并固化了。在此前提下，股市行情的任何上涨或者下跌的变动，对于货币拥有者所拥有的货币盈利，都不会形成直接的影响。除非股市中股票市值上涨或者下跌的行情，激励并促成货币拥有者产生了新的盈利期望值增长，并且，这一增长足以推动货币拥有者再次进入股市，逢低购买股票，然后逢高卖出股票以再次盈利。

其二，在股市中，在股票市值下跌的行情里，为避免和减少损失，股票持有者会争先恐后的纷纷降价，以争取卖出股票，收回货币。因此，股市里股票市值的不断下降，就不仅是股票持有者的盈利期望值不断下降的结果，也是股票持有者在降价卖出股票之际，不断兑现实际损失的结果。并且，股票持有者无奈降价卖出的股票越多，实际损失相应的就会越大。但是，如果股票持有者能够坚守股票，不做出降价卖出的选择，那么，股票持有者就只是承受了账面上的损失，实际损失则没有发生。由此，反转盈利的机遇或者遭受更大实际损失的风险，都会有可能出现。

其三，股票持有者在盈利期望值下降的过程中，因为降价卖出股票所承受的实际损失，不仅不会对已经逢高卖出股票的货币拥有者所获取的货币盈利，及其因为盈利而相应产生的渴望更多盈利的期望值，产生任何直接的负面影响。反而还会激励已经盈利的货币拥有者，在更加强烈的盈利期望值的驱动下，去积极的选择时机，以期能够在最为有利的条件下，再次逢低买入股票，然后，能够在将来再次逢高卖出，从而更多的满足自己的盈利期望值。

其四，在股市中，不论是什么原因，在股票市值上涨的行情里，在盈利期望值满足的条件下，逢高卖出股票从而成为货币拥有者的人及其群体，始终会是从股市股票交易中赚取到货币从而盈利的一方。

因为盈利期望值还没有得到满足，或者基于误判和盲从，事实上是逢高买入了股票，从而成为了股票持有者的人及其群体，则是在股市股票交易中，向赚取货币的盈利一方输送货币及所盈之利，并在后来只能承受损失的一方。当然，在股票市值继续上涨的行情里，则是可以有机会卖出股票赚取到货币，从而转入盈利一方的。

其五，在股市中，不论是什么原因，在股票市值下跌的行情里，股票持有者的盈利期望值不断下降，会促使股票市值相应下跌；股票市值的不断下跌，又会相应的致使股票持有者的盈利期望值随之相应下降。在下降复下降的往复循环的互动过程中，只得降价卖出股票以收回货币的股票持有者及其群体，是股市股票交易中，迫于盈利期望值下降而只得承受货币损失的一方；而逢低卖入股票，从而重新成为股票持有者的人及其群体，则是对于将来的股市行情抱有信心；抱有确定的期望值，并相信将来可以再次逢高卖出股票，并能够赚取更多的货币从而盈利的一方。

因此，综上所述，可以认为，那些有条件并能够把握机会逢高卖出股票成为货币持有者的人及其群体；那些有实力、有能力、有条件逢低买入股票并重新成为股票持有者的人及其群体，就是在股市中，在股票市值不断反复上涨下跌的发展进程中，始终会立于不败之地的货币赚取者和盈利者。